股市無出路？巴郡手持現金歷來最高！巴郡的投資組合到底有甚麼啟示？

巴郡第三季度虧損128億美元，而2022年同期虧損28億美元；A股每股虧損8,824美元，B股每股虧損5.88美元。投資及衍生工具虧損由2022年同期的104億美元，增加至今年第三季的235億美元。

巴郡業務多元化，旗下經營保險公司Geico、鐵路公司BNSF Railway和運動服製造商Brooks Running等多家企業。巴郡營業收入（不包括某些投資業績）由2022年同期的77億美元，增加至今年第三季的108億美元，按年增幅達40%。期內，保險承保業務的盈利狀況見改善，保險投資收益增長，不過部份被鐵路業務和公用事業及能源業務的盈利倒退所抵消。

美國國債息率持續飈升，今年第三季度美股不振，三大指數均見下跌。截至9月份的三個月，道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克指數，分別下跌2.6%、3.7%和4.1%。

雖然股市乏力，但隨著債息飈升，造就投資債券市場的吸引力。巴郡在第三季度大量買入美元短期國債，截至今年9月底止，持有1,264億美元相關投資，去年底為930億美元。第三季度，利息和其他投資收益較上年同期的4億美元，增加13億美元至17億美元，主要因短期利率上升。

今年3月底，巴郡持有現金1,572億美元，創歷史新高，高於第二財季的1,474億美元，同時超過2021年第三季創下的1,492億美元的最高紀錄。巴郡坐擁大量現金，當遇到合適的併購機會，就能夠快速作出反應和決策。

另外，巴郡在第三財季斥資11億美元回購集團股份，較第二季回購14億美元速度有放慢放慢，但不要忘記，巴郡A股股價升至歷史新高，9月19日高見每股566,570美元。雖然期後股價回調，惟目前股價至今年累計升幅逾15%。

蘋果 （美國上市代號：AAPL）繼續為股神最愛。截至今年9月底，巴郡的投資組合大部份是美股，當中的78%的股權投資公允價值集中在五間公司，蘋果佔總持倉的50.04%，期後排分別為、美國銀行（美國上市代號：BAC）、美國運通（美國上市代號：AXP）、可口可樂（美國上市代號：KO）和雪佛龍（美國上市代號：CVX），持股市值分別為1,568億美元、283億美元、226億美元、224億美元和186億美元。

第三季度，巴郡共出售近70億美元的股份，當中沽清通用汽車（美國上市代號：GM）、強生(Johnson & Johnson，美國上市代號：JNJ）等7間公司，亦減持對亞馬遜(Amazon，美國上市代號：AMZN）等的投資。同時，新建倉的包括SiriusXM （美國上市代號：SIRI）、Liberty Media – Live C (美國上市代號：LLYVK)和 Atlanta Braves – Series C (美國上市代號：BATRK)等。

金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk
筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份

（以上評論為作者個人意見，並不代表本網站立場。投資者須注意投資涉及風險，價格可升可跌甚至變成毫無價值。投資者在作出任何投資決定前，應詳細閱讀有關之風險披露聲明及相關文件。）