【林建岳家族內鬥】19億遺囑家產何去何從？林建岳母企麗新（0191）前景又如何？

近年經濟環境的轉變問題，令不少中小企地產商面對著有口難言的財務困難，有炒開股的話必應會談及麗新發展（0488）。於2021年8月，獲得林伯給予遺產達19億的林建岳，就透過旗下麗新系的「麗新發展」（0488）發行新股，而發完新股後立即推行2供1的供股行動，集資約16億港元，那目的何在？

話說當時有間基金公司管理基金名為亞皆老街管理有限公司（Argyle Street Management LTD），由惠理集團（806）創辦人葉維義於2002年創立，當時管理約10億美元的資產，該基金表明看好麗新發展旗下的資產價值，例如手揸著長沙環廣場、銅鑼灣廣場二期、倫敦市中心物業等，認為麗新發展的資產折讓大，所以決定入股作長線投資，並表明日後亦會參加2供1的供股行動。

當時麗新發展與亞皆老街管理有限公司訂立認購協議，認購方同意認購合共6,766.98萬股新股，佔擴大後已發行股本9.95%，認購價$6.95元，總代價$4.7億，當中一半現金支付、一半以發行承兌票據方式支付。扣除開支後，麗新發展所得款項總額為$4.7億港元，其中2億用於償還銀行借款，餘下為未來物業投資或發展項目提供資金。

同日，麗新發展隨即宣布「2供1」供股，每股供股價$3.43元，較上日收市價$6.86元折讓50%，即斬價一半，發行約3.4億股供股股份，扣除開支籌最多$11.5億元，供股所得款項淨額約$6億元用於償還銀行借款，餘下為未來物業投資或發展項目提供資金。

而外間就質疑林建岳為何要做2供1的供股動作，除了大家都明白的財技動作以外，後來發現億京發展的余卓兒自2016年6月起，首次申報持有麗新發展超過5%，其後就一直持續增持麗新發展，於2019年余卓兒更於市場上不斷「掃貨」，令麗新發展陷入街貨不足，而時隔近兩年，於2021年余卓兒再度斥資近3,800萬元增持麗新發展股份，連同林建岳手上持股，令麗新發展街貨量大縮至不足18%，據香港上市規則，一旦公眾持股跌穿15%即需停牌，當時余卓兒只需再投入約1億元增持，麗新發展便需要強制停牌。

也許是有很多原因，於是使出供股一招，因為供股可以攤薄對方手持麗新發展的持股量，也可以令自己安全，一舉幾得，但有16億是否能令麗新發展換來好轉？

其實整個麗新系的公司業務非常之多，而林伯於在生時已為日後準備好後路，將麗新系這盤生意交由林建岳去打理，殊不知由林建岳自接手後，卻引發龐大債務纏身。

於1997年樓市高峰期間，當時已任麗展執行董事的林建岳，就以公司名義斥資$69億元高價購入中環富麗華酒店，並打算重建，結果一場金融風暴捲到香港，樓市急劇下挫，令麗新發展於1999年勁蝕 $68億元，成為虧損最大上市公司之一，並負債高達一百多億元，每年利息支出就以億元計。

據林伯於其後訪問怒稱，當時林建岳買入酒店後並沒有事先告知自己，最後林伯要看報紙先驚訝發現林建岳的收購行為，因而嚇了一跳，於訪問時林伯慨嘆早已跟林建岳計過數，麗新發展未買富麗華前，經已負債74億，負擔本已不輕，後來林建岳於未有諮詢他意見下買入酒店，令負債跳升至百幾億，當中的還款利息已高達過百億，先不要講賺錢，利息也是天文數字。

其後因為林建岳大蝕公司錢，迫使林伯重出江湖，不斷變賣資產，而多個物業更要賤賣蝕讓，包括加拿大的酒店、大華酒店、國際戲院，以至新文華中心車位，其後林伯套現接近32億，才叫暫時渡難關，但可能還是愛惜兒子，臨終前都要將大部分麗新系的資產交由林建岳打理。

當年雄心壯志買入富麗華酒店準備大展拳腳的林建岳，於2000年，由於麗新發展因林建岳的關係，購入富麗華酒店後致負債沉重，後來麗新發展不得不以18.5億元把其中65%股權出售，再重建為現時的友邦金融中心，當時帳面虧蝕超過26億元，直至今年麗新國際及麗新發展聯合公布，麗新發展以初步代價約14.21億元，出售持有中環友邦金融中心物業的公司Bayshore Development共10%股權予友邦保險（01299），於交易完成後，預期麗新國際及麗新發展各自將就出售事項會再錄得虧損約1.55億元，而友邦保險將全資持有該物業。

現時麗新國際（0191）為母公司，但作為老牌上市公司，股價絕不標青，現時約$0.55一股，整間公司市值只得4.8億，但若以資產淨值去計算，其實麗新國際價值約180多億，多於現時市4.8億。另一方面林建岳就透過麗新國際再持有另一間上市公司，即是麗新發展（0488），這間公司市值只有約6.5億元，但千萬不要看小這間公司每股雖只得$0.46，但資產淨值同樣地是超過$20一股，所以這間麗新發展（0488）照道理是應該值約300億，這兩間公司合共加起來都超過480億，而背後更有其他資產，麗新發展手持63.4%的豐德麗控股（0571），現時股價只得 $0.046，整間公司市值雖然少於1億，但公司的資產淨值每股是接近 $0.36 ，即是公司以資產淨值來計算的話，應該是有6.35億元；另外麗新發展亦持有55.08%的麗豐控股（01125）持股量，這間公司市值4.6億，同樣地其實其每股的資產淨值是約$38，換句話來說，以資產淨值計算，公司是值約128億元，所以當時就吸引到亞皆老街管理有限公司買入麗新發展，並甘願供股，現在看來，究竟當初是不是一個好決定？

而林建岳現時手頭上揸起來的就是有這四間公司（麗新國際、麗新發展、豐德麗以及麗豐控股），但當你以為他手持過幾百億家產，那就要看清公司的財務負債，翻查林建岳旗下公司的財務報表，原來這四間公司由2020年開始就已經出現虧損。

首先豐德麗的總資產有25億，負債就有19億元，其現金及銀行結存就約有6.6億，但每年的貸款利息就已經佔去約4,800萬；而麗豐控股總資產有301億元，負債高達176億元，雖然現金及銀行存款約有24.7億，但每年貸款利息就需繳付6.44億元；麗新發展總資產有704億元，負債高達371億元，現金及銀行存款約有49億，但每年還款利息就佔去14.57億；最後一間林伯生前的心血麗新發展，總資產有770億，負債同樣高達382億元，現金及銀行存款就有50億元，但每年還款利息就有14.95億元，雖然集團有不少物業用作收租用途，但是近年租金其實並非大幅回升的情況，加上現時香港市道低迷，一街吉鋪，集團以其租金收入，也不知怎樣了結。

可能你會好奇，間間公司蝕錢，那林建岳靠甚麼維生？原來這四間公司中，其中有兩間會直接出糧給他的，第一間麗新國際，林建岳所拿取得到的董事酬金就有3,724萬元一年，另一間麗新發展所出給林建岳每年董事酬金就有2,885萬元一年，四間公司合共的負債這樣龐大，但是林建岳仍然每年拿走接近6,000萬的酬金！若然林伯還在生，未知對這位二公子又有何評價。

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