滙豐控股能否重上百元「紅底股」？有四大因素要留意

截至2024年12月底止年度，滙控收入保持平穩，為659億美元，列帳稅前利潤按年上升6%至323億美元；市場預期2024年滙控全年除稅前利潤316.8億美元。去年度，滙控的淨利息收益（Net Interest Income，NII）按年下跌9%至327億美元，淨利息收益率（Net Interest Margin，NIM）由2023年度的1.66%，下降跌10個基點至1.56%。去年度，普通股權一級資本比率為14.9%，按年上升0.1個百分點。

單計2024年第四季度，列賬基準除稅前利潤按年增加13億美元至23億美元，主要由於去年同期將持有的聯營公司交通銀行（3328）的投資相關的30億美元減值。去年第四季度，淨利息收益按年下跌1%至82億美元；列賬基準預期信貸損失14億美元，較去年同期的10億美元增加3億美元。

集團表示現以於2025至2027年三年期間，每年平均有形股本回報率達到約15%為目標（不包括須予注意項目）。集團預期2025年的銀行業務淨利息收益約達420億美元。集團擬繼續將普通股權一級資本比率維持在14%至14.5%的中期目標範圍，2025年的股息派付比率目標基準維持在50%，當中不包括重大須予注意項目及相關影響。

美國總統特朗普上任後推出的關稅政策，市場預期將推高美國通脹，令美國減息的幅度和步伐將減慢，變相利好滙控的淨息差表現。不過，中美兩國博弈持續，地緣政治緊張局勢，或影響滙控的經營環境。

滙控行政總裁艾橋智（Georges Elhedery）在去年9月初上任，10月宣布採取措施簡化集團架構，自2025年1月1日起開始，透過香港、英國、企業及機構理財，以及國際財富管理及卓越理財四大業務營運。截至2024年年底，滙控的全職員工人數為211,304，較2023年底減少9,557名員工，亦較2024年9月底減少3,876名員工。滙豐指，去年人手減少主要由於集團出售加拿大、法國和阿根廷業務。

集團目標是在2025年減少約3億美元成本，並致力於2026年底前把年化成本基礎減少15億美元。不過，大家亦要留意，為達致上述成果，集團計劃於2025和2026年承擔18億美元遣散和其他預付成本。

繼集團去年宣佈三輪合共90億美元的股份回購之後，集團宣佈將進一步回購20億美元股份，並計劃在2025年第一季業績公布前完成。另外，董事會已通過派發第四次股息每股0.36美元（3月6日除淨），2024年每股合共派息0.87美元，當中已計及特別股息每股0.21美元。現價計，股息率為7.5厘。

滙控近日股價重上90元水平，今年以來股價累計升幅2成，計及2024年的升勢，累計逾1.6倍。走勢上，STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，已持貨者的投資者可續持有，而未持有者建議吼位吸納，可考慮86元以下分階段吸納，屆時相當於2025年預測息率約6厘水平，相信中線目標100元指日可待。

金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份

（以上評論為作者個人意見，並不代表本網站立場。投資者須注意投資涉及風險，價格可升可跌甚至變成毫無價值。投資者在作出任何投資決定前，應詳細閱讀有關之風險披露聲明及相關文件。）